截至8月30日，部分機(jī)械制造板塊上市公司披露了半年報(bào)，業(yè)績(jī)冷暖不一。受經(jīng)濟(jì)下行和固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)回落影響，機(jī)械行業(yè)上市公司尤其是傳統(tǒng)的工程機(jī)械類(lèi)、機(jī)床類(lèi)公司上半年效益增長(zhǎng)乏力，利潤(rùn)增速大幅下滑。相比之下，部分高端裝備制造類(lèi)上市公司則實(shí)現(xiàn)了效益和產(chǎn)銷(xiāo)的逆勢(shì)增長(zhǎng)。
受市場(chǎng)需求與信貸的雙重?cái)D壓，機(jī)械行業(yè)呈現(xiàn)明顯的下行走勢(shì)，行業(yè)整體盈利水平在2010年一季度達(dá)到高點(diǎn)，上市公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速在2011年一季度達(dá)到高點(diǎn)，然后逐漸下滑。從半年報(bào)情況看，隨著“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策效用的逐漸顯現(xiàn)，這一狀況有望得到改善，而機(jī)械行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整則將成為行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。
需求低迷拖累業(yè)績(jī)下滑
從半年報(bào)披露情況看，產(chǎn)銷(xiāo)增速下行、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率下降，導(dǎo)致部分機(jī)械行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠓芈洹?br />
中*機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)日前公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年我*機(jī)械工業(yè)累計(jì)完成工業(yè)總產(chǎn)值和銷(xiāo)售產(chǎn)值8.7萬(wàn)億元和8.5萬(wàn)億元，雖然同比分別增長(zhǎng)12.17%和11.69%，但逐月看，產(chǎn)銷(xiāo)增速呈持續(xù)回落態(tài)勢(shì)；1月至5月機(jī)械工業(yè)規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4208億元，同比增長(zhǎng)1.69%，也低于同期產(chǎn)銷(xiāo)增速10余個(gè)百分點(diǎn)。
受房地產(chǎn)、基建投資增速放緩影響，工程機(jī)械類(lèi)上市公司業(yè)績(jī)下滑明顯。**企業(yè)徐工機(jī)械上半年**產(chǎn)品銷(xiāo)量下降，凈利潤(rùn)下降幅度超出預(yù)期。上半年公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入179.61億元，同比下降7.96%；利潤(rùn)總額18.48億元，同比下降29.21%。柳工上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73.9億元，同比下降31.5%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)3.1億元，同比下降71.4%。
市場(chǎng)需求低迷，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品銷(xiāo)量大幅減少后企業(yè)的規(guī)模效應(yīng)下降，直接拉低了機(jī)械行業(yè)上市公司的毛利率。今年上半年，廈工股份綜合毛利率為14.94%，同比下降了2.6個(gè)百分點(diǎn)，其中今年二季度的毛利率僅為14.25%，較一季度的15.58%環(huán)比回落。*內(nèi)機(jī)床行業(yè)**企業(yè)秦川發(fā)展上半年由于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降、銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)變化，導(dǎo)致毛利率下滑8.86個(gè)百分點(diǎn)。
與此同時(shí)，剛性支出和財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加，也在侵蝕上市公司的業(yè)績(jī)。山河智能公布的半年報(bào)顯示，上半年公司營(yíng)業(yè)收入11.8億元，同比下降40.7%，由于期間費(fèi)用的剛性支出和財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加，凈利潤(rùn)大幅下降79.6%，已處于預(yù)警區(qū)間的下沿。今年上半年，柳工期間費(fèi)用率達(dá)到11.33%，同比上升3.8個(gè)百分點(diǎn)。雖然公司銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用分別下降5.7%、3.6%，但由于公司應(yīng)付債券余額較去年同期增加31.82億元，導(dǎo)致利息支出增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)346%。
另有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自去年以來(lái)，機(jī)械工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用一直保持持續(xù)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，1至5月同比增長(zhǎng)43.86%，其中利息支出同比增長(zhǎng)49.17%。同時(shí)，機(jī)械企業(yè)貨款回收難，資金墊付壓力也在加大。1月至5月機(jī)械工業(yè)應(yīng)收賬款高達(dá)2.45萬(wàn)億元，在上年較高基數(shù)的基礎(chǔ)上，同比又上漲17.91%。
結(jié)構(gòu)調(diào)整加速行業(yè)分化
在傳統(tǒng)子行業(yè)普遍低迷的同時(shí)，機(jī)械行業(yè)部分新興行業(yè)尤其是高端裝備制造業(yè)迅速崛起。半年報(bào)顯示，能源化工、海洋工程、軌道交通、工業(yè)服務(wù)業(yè)等部分機(jī)械行業(yè)的部分子行業(yè)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)銷(xiāo)與效益的高速增長(zhǎng)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著近年來(lái)我*經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，投資、出口和進(jìn)口替代推動(dòng)了機(jī)械行業(yè)的快速增長(zhǎng)，然而僅依賴(lài)資源和資金的大規(guī)模投入的粗放發(fā)展方式并不可持續(xù)，機(jī)械行業(yè)上市公司上半年業(yè)績(jī)走勢(shì)的分化，實(shí)際上正是近年來(lái)持續(xù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的體現(xiàn)。
部分**公司新業(yè)務(wù)對(duì)整體業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)度在加大。中集集團(tuán)半年報(bào)顯示，受傳統(tǒng)的集裝箱業(yè)務(wù)大幅下滑拖累，上半年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入273.6億元，下滑24.98%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)9.34億元，下滑66.74%，但能源化工食品裝備這一新業(yè)務(wù)卻逆勢(shì)上揚(yáng)，上半年收入同比增長(zhǎng)21.24%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.73%。
受益于《“十二五”*家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，海洋工程行業(yè)前景日益顯現(xiàn)。振華重工半年報(bào)顯示，公司海上重型機(jī)械實(shí)現(xiàn)收入27.9億元，同比增長(zhǎng)79.7%，高于預(yù)期。中集集團(tuán)上半年海洋工程業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入12.45億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)441%。
中信證券認(rèn)為，由于今年上半年機(jī)械行業(yè)各子行業(yè)下游需求淡旺不同，所以景氣度各有不同，隨著行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績(jī)的分化，競(jìng)爭(zhēng)力突出的**公司將從中受益。而從半年報(bào)的情況看，部分機(jī)械行業(yè)**企業(yè)如柳工、山河智能的綜合毛利率等主要指標(biāo)均出現(xiàn)了環(huán)比逐季改善明顯的良*勢(shì)頭。
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